一、基金基本情况概述

银华多元机遇混合(009960)成立于2020年9月10日，四季度最新规模9.55亿元。

基金经理郭思捷拥有8.4年的基金投资经历，2022年9月29日正式接受银华多元机遇混合基金管理，任职期间回报为-32.96%，位居同类4589只基金中第4336名。

(资料图片)

郭思捷现管理10只产品（包括A类和C类），管理总规模为106.27亿元，平均年化回报为12.32%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为1.83%，同类平均收益为-0.35%，在同类3548只基金中排名1086位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，银华多元机遇混合基金的总资产为9.60亿元。较上一期9.52亿元变化了0.08亿元，环比变化了0.83%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

银华多元机遇混合基金的持有人数为25660人，机构投资占比为0.7%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达90.95%。较上一期环比变化了-0.47%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为28.18%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

银华多元机遇混合基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为228.89%，上一期换手率为199.57%。历史换手率最高为2021年6月30日，高达238.58%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

操作回顾: 回顾四季度,市场整体反弹较多,行业机会主要体现在有政策催化的板块,如消费、安全等。宏观层面是一个弱现实叠加强预期的组合:一方面在疫情的影响下,经济高频指标显示供需两端持续走弱,经济下行压力加大;另一方面在二十大之后,政策密集出台,无论是二十大报告明确提出的自主可控与安全新需求,还是防疫政策的调整,以及互联网、地产和教育等产业政策回暖,都给市场带来更多积极的信号。市场表现也体现为预期先行,如消费方向,虽然短期感染人数攀升几乎让所有的线下消费需求进一步跌到新低,但是中期基本面的拐点却更为确定,因此板块预期和估值先行,大幅领涨。而科技方向由于基本面出现松动,如光伏产业链降价、特斯拉率先降价抢占市场等,投资者情绪进一步悲观,行业延续了之前的调整趋势,只有自主可控等少数有政策催化的方向表现尚可。 操作上,我们继续维持较高的仓位,重点围绕消费和科技两个方向布局。结构上略微降低了一些消费的仓位,同时提高科技的配置。在消费方向仍以白酒、出行等可选消费为主,静待消费旺季的到来。在科技方向主要着眼新的一年布局,关注储能、军工,电子和汽车链条等。 市场展望: 展望2023年一季度,认为市场中期向好的方向已经明确,但是短期还需要等待基本面的确认。经过近两个月的估值修复后,目前多数消费品估值已经回到中枢位置,而出行板块以19年盈利作为23年盈利预期后出估值空间也已有限,进一步的上涨还需要经济实质性修复。认为政策催化行情暂告段落,市场需要等待基本面改善或更强力度的政策催化。向后看,宏观经济的修复可能会一波三折,一方面疫情的冲击并不是随着防疫政策的调整就会消失,新冠感染对于消费需求、制造业开工等方面的影响还有待观察,而海外经验显示反复感染可能是未来的常态。另外欧美经济的衰退,使得出口这一支撑今年经济最核心的动能在23年也将出现弱化。因此,在政策催化对市场风险偏好的提振逐步回落后,预计市场阶段性维持震荡,直到基本面出现新的变化。我们主要围绕长逻辑确定性进行配置: 对于消费,行业的基本面拐点已经确认,但数据的实质性改善与验证尚未到来。过去一段时间的反弹主要来自政策密集催化下的乐观预期发酵,经过近两个月的估值修复后,目前多数消费品的估值已经回到中枢位置,而出行板块以19年盈利作为23年盈利预期后估值空间也已有限,因此继续上涨还需要等待基本面的配合。我们会密切跟踪全国各地疫情进展,若疫情能够在较短的时间内达峰,则春节有望成为第一个重要的观察窗口,如果能够出现疫后第一波消费热潮,则板块上涨趋势可以延续。重点关注春节返乡带来消费弹性,如白酒、饮品、餐饮旅游等。 对于成长,在跷跷板因素下整体调整压力较大,但内部板块有一些分化。具体来看,前期强势的新能源、军工等已经持续回调超过一个季度,而一些新的技术方向和之前下跌相对充分的赛道,如汽车链条、电子半导体、通用机械等,相对收益表现尚可。中期看,认为支持科技赛道的中期业绩景气、较为宽松的流动性以及产业支持政策三大核心因素尚未动摇,因此后续随着板块调整可以积极关注储能、军工,电子和汽车链条等。

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